De Chinese zuivelreus Mengniu met een omzet van omgerekend €12,7 miljard lijkt een van de eerste grote Chinese zuivelbedrijven te zijn die de weerslag voelt van de problemen op de interne zuivelmarkt. Een rapport van zakenbank JP Morgan veroorzaakte een forse koersval en onzekerheid over de toekomst van het bedrijf, dat in zekere zin de huidige situatie in de Chinese zuivelsector symboliseert.
Het analistenrapport veroorzaakte in eerste instantie een daling van de koers met 15% in zes dagen tijd. Meer in het algemeen legde het rapport de vinger bij een aantal structurele zwakheden van Mengniu.
Steeds minder renderen
Daartoe behoren een gebrek aan innovatie en een verouderde productportefeuille, een grote betrokkenheid in de laagrenderende, zelfs verlieslatende Chinese melkproductie, het hebben van te grote voorraden melkpoeder en een achterblijvende winst en dividendontwikkeling.
Op zich draait Mengniu, dat eigendom is van het Chinese reuzenstaatsbedrijf Cofco, nog steeds zwarte cijfers. Ook wordt het bedrijf niet door schandalen geplaagd, maar de Amerikaanse zakenbank opende de ogen van velen voor de lastige positie van Mengniu in een stagnerende Chinese zuivelmarkt.
Terug naar kwart van waarde
Het was overigens al langer zichtbaar dat het met Mengniu niet erg goed gaat. Op de top van het succes, enkele jaren geleden, was Mengniu op de beurs bijna €24 miljard waard, nu is dat nog geen €6 miljard.
Daarmee steken de prestaties van het bedrijf ook zwak af ten opzichte van de andere Chinese zuivelreus, Yili. Die lijkt vooralsnog veel beter door alle moeiten heen te komen.
Overschot over grens
Echter, net als Mengniu hebben de meeste grote en middelgrote Chinese zuivelbedrijven het zwaar. De Chinese melkveehouderij produceert de laatste jaren fors meer melk. Dat is geheel in lijn met het laatste vijfjarenplan, maar niet afgestemd op de consumptietrend in het land. Het teveel aan melk wordt daarom verpoederd, want waar moet het product anders heen? Dat verpoederen is evenwel een verlieslatende, want kostbare activiteit. Afgelopen voorjaar werd een kwart van alle melk verpoederd, zo melden Chinese bronnen. Dit product werd opgeslagen, maar afzet was er niet voor.
Dat is de laatste tijd veranderd. China is voor wat melkpoeder betreft namelijk opeens exporteur geworden. Het zet de overtollige voorraden af op diverse markten in Azië, onder meer in landen met een lage koopkracht, zoals Myanmar en Bangladesh.
Toch nog importeur
Voor de zuivelindustrie is dit geen structurele oplossing. Er moet minder melk en dus ook minder vee komen in China. En wellicht is ook een ander productpakket nodig, want bij alle export, importeert China ook nog steeds veel wei en daarvan afgeleide producten, evenals kindervoeding. Dat laatste is wellicht lastig te veranderen, omdat een bepaalde groep consumenten de kindervoeding van eigen bodem nog steeds niet helemaal vertrouwen. Het eerst hangt samen met het feit dat Chinezen nog steeds amper kaas eten en dat ze ook amper kaas produceren. Dus produceren ze dus ook geen wei.
